亚马逊 10 月 29 日发布三季度财报：总营收 2019 亿美元，同比增长 12%；营业利润 281 亿美元，同比大涨 61%，营业利润率 13.9%，创公司历史新高。但净利润 207 亿美元，同比略有下滑；过去 12 个月自由现金流从去年同期的流入 148 亿美元，转为流出 424 亿美元——AI 基建的烧钱速度，暂时跑赢了赚钱速度。
财报的主角是 AWS：云业务营收 460 亿美元，同比增长 39.3%，连续第六个季度加速，也是近五年最快增速，年化收入达到 1840 亿美元；营业利润 178 亿美元，利润率 38.7%。积压订单 5780 亿美元，同比三位数增长。亚马逊称 AI 收入同比三位数增长，其中 Bedrock 的 token 处理量同比增长近 17 倍，财富 500 强企业在 Bedrock 上的支出增长近 7 倍，Bedrock 已成为 AWS 历史上增长最快的多十亿美元级服务。
投入一侧同样创纪录：三季度现金资本开支 759 亿美元，全年预计约 2200 亿美元，2027 年还要“显著更多”。CEO 安迪·贾西在电话会上称，AWS 在 2027 年和 2028 年增速有望保持在 40% 以上，5 到 10 年内成为万亿美元级营收业务，亚马逊正走在拥有两家万亿美元业务（AWS 与零售）的路上。自研芯片也成了主线：Trainium 与 Graviton 的收入承诺同比各增长 20 多倍，多数 Bedrock 流量已跑在 Trainium 上，客户三季度靠自研芯片省下超 20 亿美元。本季度 Bedrock 还新接入了 GPT-6 系列、Claude Opus 5.5、Kimi K3、Grok 4.7、GLM 5.3 等模型。
值得关注的是，这与 Alphabet 同一周的财报形成了对照：Alphabet 三季度云收入翻倍、自由现金流同样转负，两家云巨头都在用创纪录的开支押注 AI，但现金流转负的速度比赚钱更快。与此同时，Google 的 TPU 首次走出自家云、2027 年起上架 Oracle，算力竞赛正在从自家地盘打到对手家门口。亚马逊给出四季度营收指引 2400 亿至 2470 亿美元，市场接下来要验证的是：这轮 AI 投入究竟何时开始回血。
来源：PYMNTS，原文：https://www.pymnts.com/earnings/2026/amazon-puts-a-million-robots-behind-its-ai-ambitions/
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